方正富邦吴昊：坚守价值洼地，保险板块估值修复进程持续推进

近期市场持续震荡，不少投资者面对盘面起伏难免心生焦虑。站在当前时点，我们持续看好保险板块中长期配置价值，本轮估值修复行情仍处在进行途中。

从近期盘面不难观察，市场调整阶段保险多次展现出出色的防御韧性，时常走出逆势行情，充分体现资金对于高确定性资产的偏好。资金正在主动进行仓位再平衡，从拥挤赛道逐步向低估值、基本面持续改善的大金融方向迁移，保险正是本轮资金布局的重点方向之一。

支撑板块行情的核心，是陆续落地的亮眼中期业绩预告。中国人寿上半年净利润预增 215%~235%，半年利润首次突破千亿，二季度单季业绩弹性充分释放；新华保险、中国太平同样交出不俗的半年业绩指引。三大寿险龙头盈利大幅改善，核心得益于二季度市场回暖带动权益投资收益增厚，高权益持仓的优势充分兑现。负债端居民储蓄持续向分红险转移，叠加银保行业监管出清，行业无序竞争缓解，龙头长期优势不断巩固，资负两端同步改善。

同时多重利好持续共振。五大头部险企此前集体表态，将持续加大权益资产布局，探索年度叠加中期分红机制，有望持续提升股东回报。人身险预定利率研究值连续回升，边际缓解行业利差损压力。外资机构里昂证券最新观点也明确，金融板块配置顺序优先看好保险，机构共识逐步形成。

客观来看，行情不会一路直线上行，过程中必然伴随震荡反复，短期情绪扰动难以避免。但我们判断，当前保险板块估值依旧处于历史极低区间，业绩拐点已经得到公告验证，基本面逻辑并未发生变化。相较于波动更大的券商、增长承压的银行以及仅依靠固定股息的红利资产，保险兼具高股息安全垫与业绩向上弹性，攻防属性更加均衡。

投资是一场长期修行，不必被每日涨跌左右判断。短期震荡恰恰是夯实中长期仓位的窗口期，我们将持续跟踪各家险企正式半年报、权益市场环境以及行业政策变化，坚定陪伴投资者守候保险板块估值修复的兑现。

风险提示：仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。文中所提及个股不作为投资推荐。

市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

方正富邦中证保险主题指数型证券投资基金为股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。